Investissements publics en panne, Green bons en hausse
Alors certes, le financement par le biais des obligations n’est pas nouveau, mais ce qui change c’est que désormais il y a un mot clé qui domine tout : la transparence qui repose sur des principes (sélectivité, contrôles, critères environnementaux…) qui ont l’approbation des fonds d’investissement ISR eux-mêmes.
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Alors que les investissements publics se font plus rares, surtout en France, les Green bonds pourraient bien être la voie privilégiée qui rendra possible la mutation énergétique à grande échelle de notre économie. Toutefois, il faudra se méfier des effets de mode qui pousseraient certains émetteurs à qualifier de Green bonds des obligations normales mais habillées de vert par une communication de type greenwashing. C’est d’ailleurs pour éviter les dérives qu’une charte a été proposée par un certain nombre d’acteurs financiers importants.
Eviter le « Pale green bond »
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Deux autres dangers guettent ce nouveau secteur : le « vert pale » et la cacophonie. Il y a d’une part un manque de standardisation évident : il y a 11 termes différents qui désignent les Green bonds. Et d’autre part, il y a un manque de précision sur ce qui est « vert ». Sean Kidney du Climate bonds Initiative confirme le risque de souscrite à des obligations « vert pale » (pale green bonds) qui financeraient des projets dont l’ambition environnementale serait trop basse pour avoir un réel impact positif sur l’environnement.
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Il reste que la transition énergétique a désormais son véhicule financier…. à condition que la rigueur soit de mise. Et la France n’est pas en retard ; elle représente 50 % des émetteurs et 50 des investisseurs.
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Les Green bonds principles
Publiés en janvier 2014, créés par 4 établissements* et soutenus par 25 banques, les Green Bonds Principles donnent des lignes directrices sur les éléments à respecter lors de l’émission d’un Green Bond, aident les investisseurs à obtenir l’information pour évaluer l’impact environnemental de leur projet, et facilitent la structuration des transactions par les banques arrangeuses, via la promotion de standards de marché.
*Bank of America Merrill Lynch, Citi, Crédit Agricole CIB, JPMorgan Chase & Co.
